九毛九靠太二酸菜鱼能维持多久高增长？-第3页

此外，太二酸菜鱼选择购物商场为主的场所开店，每桌只接待2-4名顾客。用户可选SKU极致精简，只有标准款酸菜鱼一道主菜，再加上凉菜、小吃、米饭、蔬菜、甜品、洛神花茶与大米，总共只有14个SKU。这都使得太二的用餐时间缩短、坪效较高。

投资者最希望看到的是顾客人均消费量的增加叠加翻台率的提升。九毛九上市招股书显示，太二酸菜鱼的翻台率为4.9次/天，超过海底捞的4.8次/天，一度成为行业标杆。然而此次中报显示，太二酸菜鱼的翻台率下滑到3.4次/天。据介绍，翻台率下滑主因还是受疫情影响，恢复营业后隔桌坐的安全距离限制。

前路在何方？

据了解，九毛九近年将继续扩张餐厅网络，太二品牌将继续全国性扩张，在加密一、二线城市的同时，适当关注周边合适的下沉市场；九毛九西北菜品牌将继续深耕华南地区，巩固当地市场地位，打磨商业模型。

然而，九毛九的长期管理能力有待考验，品牌单一也受到诟病。九毛九一直尝试多品牌发展，不过目前旗下仅有九毛九西北菜和太二酸菜鱼知名度较高，其他品牌走向尚不明朗。目前，九毛九西北菜品牌被太二酸菜鱼越甩越远，客单价、翻台率与太二的差距与日俱增。而怂、那未大叔、两颗鸡蛋煎饼未来能否打造为下一个爆款品牌，仍将是摆在九毛九管理层面前的难题。

九毛九品牌的优化效果仍待观察，但短期看来，太二酸菜鱼的强势扩张势必将减轻近期的亏损压力。中金公司称，考虑九毛九未来几年实现快速增长的确定性较高，维持“跑赢行业”评级，目标价20港元，对应2021年55倍的市盈率及约3％的上行空间。未来，九毛九靠太二酸菜鱼能维持多久高增长，还需时间检验。