九毛九赴港上市 预计于12月中上旬正式登陆港交所-第2页

由于备受华南地区食客的认可，九毛九国际利润逐年增长。2016年、2017年、2018年和2019年上半年，九毛九国际的营业收入分别为11.64亿元、14.69亿元、18.93亿元和12.37亿元，相应的净利润分别为0.51亿元、0.72亿元、0.73亿元和1.02亿元。其中，仅广东地区就为九毛九国际贡献了七成左右的收入。相应报告期内，九毛九国际自广东地区取得收入的比例为75.1%、74.7%、73.4%及68%。

自2014年上市以来，呷哺呷哺不断扩张，将其门店网络进一步延伸至华南地区。呷哺呷哺发布的《2019年中期业务公告》显示，其营业收入由2018年上半年的21.29亿元增长至2019年上半年的27.13亿元。但与此同时，其经调纯利润下降了2%。呷哺呷哺在依靠扩张餐厅网络实现营收增长的同时，同店销售和翻台率均有所下滑。

此次九毛九国际的招股书也披露，旗下九毛九品牌的同店销售增长率亦在下降，由2017年的8.2%下降至2019年中期的1.7%。更为关键的是，同店翻座率由2018年中期的2.5次/天下降到了2019年中期的2.3次/天。

目前，九毛九国际正依靠太二酸菜鱼的快速扩张获得营收增长。今年上半年，太二酸菜鱼的翻座率高过海底捞，实现营收5.38亿元，占九毛九国际收入的比重已达43.5%。

而九毛九国际也正试图开出更多的太二酸菜鱼餐厅，接力营收明显放缓的九毛九。在其计划三年内开设的370间自营新餐厅中，约240间餐厅属于太二酸菜鱼，仅有54间属于九毛九，剩下76间餐厅则属于集团旗下的其他餐厅品牌，包括主打煎饼的“2颗鸡蛋煎饼”、四川冷锅串串“怂”、粤菜餐饮“那末大叔是大厨”。

但太二酸菜鱼的同店销售增长率也在下滑。招股书显示，2017年，太二酸菜鱼的同店销售增长率为34.3％，但2018年，同店销售增长率下滑至了7.7%。

对此，朱丹蓬指出，尽管现在餐饮行业得到了整个消费端的支撑，但是关店率也非常高。上市后创造了千亿市值神话的海底捞，其公布的2019年半年报也显示，公司营收的高增长主要来自于2018年下半年及2019年上半年新开的259间餐厅，而其翻台率则出现了下滑。

增收不增利成了很多正在扩张的餐饮企业的现状。“370家新店的拓展已经关乎整个九毛九以后的生存状况了，因为你的品质、品牌、服务场景各方面没有进行创新及升级时，消费者会很快厌倦。”朱丹蓬指出，如何把门店的可持续竞争力打造出来是关键，“但并不是这么容易，因为现在的消费者喜新厌旧太快了。”