海底捞只是一家火锅店？张勇打造的是一个“帝国” -第3页

疯狂开店的结果，作为海底捞的大股东张勇未必没有预见。而允许海底捞仍然选择继续开店的更深层次原因，恐怕与供应链体系有关。在这里，海底捞正下着一盘大棋。

张勇旗下的产业几乎覆盖了火锅这一餐饮业态中从原材料到食材运输的全产业链。负责海底捞火锅底料生产的是张勇旗下又一家上市公司——颐海国际（1579.HK）。颐海国际是海底捞主要的火锅底料供应商，张勇夫妇持有35.61%的股份。2015-2018年海底捞从颐海国际采购的原材料占比自16.8%提升至约22.6%。2018年海底捞向颐海国际采购额多达11亿，占颐海国际营业收入的38%。

上游食材供应链中也有关联方的身影。蜀海供应链、四川海底捞、扎鲁特旗都是张勇名下的关联公司。其中，蜀海供应链的关联交易规模最大，他不仅为海底捞提供火锅食材还提供食材仓储运输服务。2018年，海底捞向关联方采购食材的总金额为19亿元。再加上之前海底捞采购自颐海国际的11亿火锅底料款，海底捞合计向关联方采购金额达30亿元，占总采购金额的55%。

就连门店装修业务，海底捞也是肥水不流外人田。集团旗下的蜀韵东方原来是海底捞的工程部。海底捞上市之前，剥离出表，专门从事餐厅的装修及翻新服务。2018年，蜀韵东方获得来自海底捞的订单额有7900万元，同比增长70%，和2018年海底捞的门店增速相符。预计，随着未来海底捞门店的增长，蜀韵东方的营业额也将迅速增长。

不仅如此，海底捞的关联企业还从事海底捞的外卖服务和人力资源管理及资讯服务等。

事实上，海底捞激进扩张门店，虽然从单店收入增速等面上的数据来看，有些得不偿失。但是如果将目光放得更大更远，可以理解张勇是在打造一个海底捞的“帝国”，目的只为扩大供应链体系服务。而这么做的目的，显而易见。

不可否认，餐饮行业下游早已处于红海市场，即使海底捞位于火锅这一增长较快的赛道上，也难免受到竞争对手的压力。在人工和租金成本日益高涨的压力下，餐饮连锁店的盈利空间越来越小。而且，不同地域口味差异较大，餐饮连锁门店想要打通全国市场难度较大。目前，海底捞的市占率已经达到3.6%，处在了龙头位置。继续提升也不容易。

但是，餐饮的供应链却处在蓝海市场，不仅行业空间广阔，利润率也比餐饮连锁可观。虽然蜀海供应链的净利率没有公开信息。但是，同样是餐饮供应链上游的颐海国际的毛利率和净利率分别为37%和17%，远高于上市公司海底捞。做大海底捞的供应链体系，可以提高整个集团的盈利能力和资本使用效率。