周六福深陷商标、知识产权纠纷 加盟店急速扩张存隐患

近日，周六福珠宝股份有限公司（以下简称“周六福”）披露首次公开发行股票招股说明书（以下简称“招股书”），拟募集资金10.9亿元，用于营销网络建设项目、研发及品控中心建设项目、信息化建设项目、补充流动资金项目。

根据招股书，周六福成立于2004年，是一家集珠宝首饰研发设计、生产加工、连锁销售、品牌运营为一体的时尚珠宝集团。

业绩快速增长

2016年至2018年，周六福营收分别为5.32亿元、9.62亿元、16.79亿元，归属于母公司股东的净利润分别为5565.82万元、1.41亿元、3.03亿元。

《投资者网》研究发现，周六福营收、净利润的增长与加盟店的快速扩张分不开。根据招股书数据，2016年至2018年，周六福加盟店数量分别为1763家、2252家及2781家。增长速度较快。截至2018年末，在周六福2790家终端门店中，有2781家为加盟店。

在此背景下，周六福的主要营收和净利都来自加盟店。2016年至2018年，周六福加盟模式收入分别为4.74亿元、8.07元和13.23亿元，占主营业务收入的比例分别为90.69%、86.45%和82.18%。同期，周六福加盟模式下的毛利分别为1.66亿元、3.3亿元、5.16亿元，占当期毛利总额的94.13%、91.14%、90.2%。

值得注意的是，在加盟模式下，周六福向加盟商收取的特许经营费和品牌使用费也对企业净利润作出了不小贡献。2016年至2018年，周六福向加盟商收取的特许经营费加上品牌使用费分别为7544.24万元、1.76亿元、2.43亿元，占当期主营业务毛利额的42.75%、48.68%、42.82%。

除此之外，《投资者网》发现，主打镶嵌产品也是周六福业绩快速增长的其中一个原因。根据招股书，周六福的主要产品为镶嵌首饰和素金首饰，其中又以钻石镶嵌产品为主要。2016年至2018年，周六福钻石镶嵌产品营收分别为4.15亿元、6.64亿元、10.93亿元，占主营业务收入的比例分别为79.41%、71.15%、67.93%。同期，钻石镶嵌产品毛利占比分别为53.67%、45.96%和50.45%。周六福称，在报告期内，公司加大研发设计力度，持续优化钻石镶嵌产品结构，因此公司钻石镶嵌产品单价在报告期内呈现稳步上升。